1 - Adson Smith Soares Araújo Universidade Federal Rural de Pernambuco - Unidade Acadêmica de Serra Talhada - UFRPE-UAST
Responsável pela submissão
2 - Tricia Thaíse e Silva Pontes Universidade Federal Rural de Pernambuco - Unidade Acadêmica de Serra Talhada - Unidade Acadêmica de Serra Talhada
Reumo
O interesse por investimento responsável e temas relacionados à sustentabilidade e desenvolvimento sustentável crescem cada vez mais no mercado financeiro do Brasil e do mundo. As vantagens financeiras dos investimentos sustentáveis em comparação aos investimentos convencionais ainda são temas de discussão na literatura, devido à falta de consenso e comprovação empírica. O objetivo da pesquisa é investigar se os Fundos de Investimento Sustentável têm melhores desempenhos em comparação com os Fundos convencionais no Brasil, durante o período de janeiro de 2018 a dezembro de 2022.
O presente artigo busca responder à pergunta: “Os fundos de investimento sustentáveis tem melhor desempenho em relação aos fundos convencionais?” Para tanto, tem-se como objetivo principal analisar a eficiência relativa dos fundos de investimentos sustentáveis, medida utilizada para caracterizar o desempenho, em comparação com os fundos de investimentos convencionais.
Os estudos internacionais apontam que os fundos convencionais tenham melhor performance, mas os fundos sustentáveis têm uma relação de risco-retorno mais atrativa e performam melhor em momentos de crise econômica (Basso e Funari, 2013 e Yue et al, 2020). Os investimentos sustentáveis no Brasil também apresentaram uma relação de risco e retorno melhor (Oliveira et al, 2021), porém não conseguem atingir um retorno superior em relação aos investimentos convencionais (Cunha e Samanez, 2014), salvo em momentos de crise, onde apresentam melhores desempenhos (Vasconcelos et al, 2019).
A mensuração da eficiência decorre do método matemático de programação linear de Análise de Envoltório de Dados (DEA – Data Envelopment Analysis) de Banker, Charnes e Cooper (1984), com orientação ao Output, onde busca a maximização do nível de produção de cada unidade produtiva (Decision Making Unit - DMU), mantendo-se constantes os insumos ou Inputs combinados na operação. Para este presente trabalho, os Outputs serão considerados como os excessos de retornos resultantes da operação de cada fundo de investimento e os Inputs, as características intrínsecas dos fundos de investimento.
Os resultados indicam que os fundos sustentáveis da amostra apresentaram retornos inferiores e riscos similares em relação aos fundos convencionais, mesmo em momento de crise econômica (pandemia da covid-19) onde se esperava um melhor desempenho e uma relação de risco-retorno do investimento mais atrativos, devido às suas características defensivas. A fronteira eficiente também apresentou um menor número de fundos sustentáveis eficientes em relação aos convencionais, nos dois períodos, indicando de modo geral um menor desempenho
Esta pesquisa contribui para a compreensão acerca do tema e traz insights quanto às características intrínsecas dos Fundos de Investimento Sustentável, além de trazer o método DEA como uma ferramenta gerencial de avaliação de desempenho e apoio à tomada de decisão de investimento.
BASSO, A.; FUNARI, S. Constant and variable returns to scale DEA models for socially responsible investment funds. European Journal of Operational Research (2013). Disponível em: . Acesso em: 27 de Abril de 2023.
DE OLIVEIRA, T.; JESUKA, D.; PEIXOTO, F. M.; TIZZIOTTI, C. P. P. A SUSTENTABILIDADE E A COVID-19 AFETAM O DESEMPENHO, O VALOR E O RISCO DE FIRMAS NO BRASIL? Advances in Scientific and Applied Accounting, 5 dez. 2021. Disponível em: . Acesso em: 18 Abr. 2023.