Resumo

A importância das práticas ASG vem atraindo considerável atenção da academia e dos participantes do mercado. A agenda ASG ganhou relevância devido a diversos acontecimentos globais marcantes, tais como a pandemia, tensões geopolíticas entre diversos países, crises corporativas e desastres socioambientais. Existe um intenso debate se boas práticas ASG impactam o valor e desempenho das empresas. Este artigo analisa se houve diferença entre as práticas ASG antes e depois da pandemia do COVID-19 e seu respectivo impacto no valor e desempenho das empresas brasileiras.

Existe um número crescente de pesquisas sobre o impacto das boas práticas ASG no valor e no desempenho das empresas. No entanto, embora já tenha sido objeto de estudos em diversos países, esse tema ainda gera muitas discussões e conclusões divergentes. Esse artigo visa analisar a relação entre as práticas ASG, o valor e o desempenho das empresas brasileiras antes e depois da pandemia. O estudo considera tanto as práticas ASG de forma agregada quanto seus componentes individuais (A, S e G), buscando identificar quais dimensões contribuem mais para o valor e desempenho.

Tem havido um longo debate sobre se existe relação entre ASG, valor e desempenho das empresas. Apesar de mais 50 anos de pesquisa, este tema apresenta muitas discussões e diferentes pontos de vista. Muitos estudos constatam que melhores práticas ASG aumentam o valor e o desempenho da empresa (FLAMMER, 2015; NGUYEN ET AL., 2020). Por outro lado, há evidências de uma relação negativa ou não significativa entre ASG, valor e retorno das empresas.(CHENG ET AL., 2014; FABOZZI, NG E TUNARU, 2022).

A amostra contém 115 empresas brasileiras listadas na B3 no período de 2016 a 2023. A qualidade das práticas ASG foi mensurada pelo score da Refinitiv, que avalia empresas em três dimensões principais (A, S e G). Para análise do valor e desempenho das companhias, foram utilizados diversos índices contáveis e financeiros, como preço de mercado/valor contábil e retorno sobre ativos. A relação entre ASG, valor e desempenho das empresas foi estimada por modelo de regressão em painel com efeito fixos com preço de mercado/valor contábil e retorno sobre ativos como variáveis dependentes.

O score ASG médio das empresas é 51,86 (em um máximo de 100). A qualidade das práticas sociais (54,79) é maior do que as de governança (50,95) e ambientais (49,08). Nossos resultados indicam que boas práticas ASG têm relação positiva com o valor e desempenho das empresas no Brasil, tanto antes como depois da pandemia. Ao desagregar o escore ASG em suas três dimensões individuais (A, S e G), observa-se que os componentes ambiental e social têm impacto positivo no valor e desempenho das empresas, enquanto a governança foi estatisticamente significativa apenas para o valor corporativo.

Existem muitas pesquisas sobre a relação entre boas práticas ASG, valor e desempenho das empresas. Este artigo avalia se existe a relação entre as práticas ASG, o valor e o desempenho das empresas brasileiras antes e após a pandemia. Os resultados mostram que a adoção de boas práticas ASG está associada a um desempenho positivo e a um maior valor das empresas. Os fatores ambiental e social têm efeito no desempenho e no valor das empresas, enquanto a governança foi significativa apenas no que diz respeito ao valor empresarial.

CHENG, B; IOANNOU, I.; SERAFEIM, G. Corporate social responsibility and access to finance. Strategic Management Journal, v. 35, p. 1–23, 2014. FABOZZI, F.; NG, P.; TUNARU, D. The impact of corporate social responsibility on corporate financial performance and credit ratings in Japan. Journal of Asset Management, v. 22, p. 79–95, 2021. FLAMMER, C. Does corporate social responsibility lead to superior financial performance? A regression discontinuity approach. Management Science, v. 61, p. 2549–2568, 2015.